Akcionářské dohody (SHA) a klauzule Bad/Good Leaver:

Společná vize a nadšení jsou motorem každého úspěšného podnikání. Co se ale stane, když se cesty společníků rozejdou nebo jejich očekávání přestanou být v souladu? Společenská smlouva, základní kámen každé firmy, často na tyto situace nestačí. V tomto článku vám poskytneme jasný návod, jak v tomhle může pomoci precizně vypracovaná akcionářská dohoda (Shareholders' Agreement neboli SHA).

Autor článku: ARROWS advokátní kancelář (Mgr. Pavel Čech, office@arws.cz, +420 245 007 740)

Společenská smlouva nestačí: Proč je akcionářská dohoda (SHA) strategickou nutností?

Každá obchodní korporace v České republice musí mít zakladatelský dokument – u akciové společnosti jsou to stanovy, u společnosti s ručením omezeným společenská smlouva. Tento dokument je ze zákona povinný, vyžaduje formu veřejné listiny (notářského zápisu) a zakládá se do sbírky listin obchodního rejstříku, kde je veřejně přístupný. Jeho změny jsou formálně náročné a nákladné.

Právě zde vstupuje do hry akcionářská dohoda (SHA). Jedná se o soukromou, neveřejnou a nepovinnou smlouvu uzavřenou mezi všemi nebo jen některými společníky. Její největší výhodou je flexibilita a důvěrnost.

Na rozdíl od společenské smlouvy nevyžaduje SHA notářský zápis a není nikde zveřejňována. To umožňuje společníkům, aby si do detailu upravili vzájemné vztahy a pravidla fungování společnosti způsobem, který by v rámci veřejného dokumentu nebyl vhodný.

Tato důvěrnost je klíčová. Umožňuje společníkům zakotvit do smlouvy citlivé obchodní dohody, které by nikdy nesvěřili veřejnému rejstříku. Nejde jen o právní dokument, ale o strategický a psychologický nástroj. Proces vyjednávání SHA nutí společníky vést klíčové a často nepříjemné rozhovory o penězích, moci a strategii odchodu ještě předtím, než se z nich stanou konfliktní témata. Tím se buduje silnější a odolnější partnerství.

Co všechno může akcionářská dohoda upravit?

Zatímco společenská smlouva definuje jen základní rámec, SHA jde do hloubky a řeší reálné obchodní situace. Mezi typická ujednání patří:

• Řízení společnosti: Detailní pravidla pro rozhodování, včetně práva veta pro menšinové společníky v klíčových otázkách (např. prodej firmy, přijetí velkého úvěru).
• Nakládání se ziskem: Dohoda o tom, jaká část zisku se bude reinvestovat do rozvoje firmy a jaká vyplácet společníkům.
• Převody podílů: Podrobná úprava předkupního práva, podmínek pro vstup nových investorů nebo mechanismů jako drag-along (povinnost menšinových společníků prodat svůj podíl spolu s většinovým) a tag-along (právo menšinových společníků prodat svůj podíl za stejných podmínek jako většinový).
• Řešení patových situací (deadlock): Mechanismy, které zabrání paralýze společnosti, pokud se společníci s rovnými podíly nemohou na něčem shodnout.
• Zákaz konkurence a mlčenlivost: Přísnější a konkrétnější vymezení konkurenčního jednání a ochrany know-how nad rámec zákona.

Právníci ARROWS denně pomáhají klientům, od startupů po nadnárodní korporace, navrhovat a vyjednávat akcionářské dohody, které přesně odrážejí jejich obchodní cíle a chrání je před budoucími riziky.

Nevíte si s daným tématem rady?

Odchod společníka: Plánovaný krok, nebo noční můra pro firmu?

Struktura společníků není nikdy statická. Lidé odcházejí do důchodu, onemocní, přijmou novou výzvu, nebo jsou propuštěni pro porušení povinností. Každá z těchto událostí může bez předem připraveného plánu vyvolat ve firmě krizi. Kdo odkoupí podíl? Za jakou cenu? A co když odcházející společník odmítne svůj podíl prodat?

Právě pro tyto situace slouží klauzule "Good Leaver" a "Bad Leaver". Jde o specifická ustanovení v akcionářské dohodě, která předem definují pravidla a důsledky odchodu společníka. Odpovídají na dvě zásadní otázky: 1) Je odcházející společník povinen prodat svůj podíl? a 2) Za jakou cenu?.

Tyto doložky nejsou jen o odchodu; jsou nástrojem pro sladění dlouhodobých zájmů. Motivují klíčové osoby k loajalitě a jednání v nejlepším zájmu společnosti. Příslib spravedlivého vypořádání ("Good Leaver") je odměnou za vytvořenou hodnotu, zatímco hrozba sankčního odprodeje ("Bad Leaver") je silným odstrašujícím prostředkem proti jednání, které hodnotu ničí.

V ARROWS považujeme klauzule o odchodu společníka za jednu z nejdůležitějších součástí každé akcionářské dohody, protože správné nastavení těchto pravidel je základem pro ochranu hodnoty společnosti a zájmů zbývajících partnerů.

Kdo je "Good Leaver" a jak mu zajistit férové podmínky?

Termín "Good Leaver" označuje společníka, který ze společnosti odchází "v dobrém" – tedy z důvodů, které zpravidla nemohl ovlivnit a které nepoškozují společnost. Jde o férový a předvídatelný způsob, jak ukončit partnerství.

Typickými příklady "Good Leaver" událostí jsou:

• Odchod do starobního důchodu.
• Vážná, dlouhodobá nemoc či invalidita, která znemožňuje další práci.
• Propuštění z organizačních důvodů (např. zrušení pracovní pozice) bez zavinění společníka, apod.

Základním principem je, že "Good Leaver" má právo prodat svůj podíl za spravedlivou tržní hodnotu. Tím je oceněn jeho přínos k růstu hodnoty společnosti. Aby se předešlo budoucím sporům o výši této hodnoty, je klíčové v SHA předem definovat mechanismus jejího určení – například znaleckým posudkem od nezávislého experta nebo pomocí předem dohodnutého vzorce (např. násobek zisku EBITDA).

Dobře nastavená "Good Leaver" klauzule je také silným nástrojem pro přilákání a udržení talentů. Ukazuje potenciálním klíčovým zaměstnancům a manažerům, že firma si cení jejich přínosu a bude s nimi jednat férově i v případě nepředvídaných životních událostí.

ARROWS pomáhá svým klientům nastavit jasné a spravedlivé mechanismy pro ocenění podílu v případě "Good Leaver" odchodu. Naše právní konzultace zajišťují, že dohoda bude chránit jak odcházejícího společníka, tak stabilitu firmy, čímž se předejde nákladným sporům o cenu.

Obraťte se na naše odborníky:

Jak se bránit proti "Bad Leaverovi" a ochránit hodnotu firmy?

Opakem je "Bad Leaver" – společník, jehož odchod je důsledkem jednání, které společnost úmyslně či z hrubé nedbalosti poškodilo. Cílem klauzule "Bad Leaver" je ochránit firmu a ostatní společníky před negativními dopady a zároveň silně demotivovat od nekalého jednání.

Mezi typické "Bad Leaver" události patří:

• Spáchání podvodu nebo jiného trestného činu vůči společnosti.
• Závažné porušení zákazu konkurence (např. založení konkurenční firmy, přetahování klíčových klientů).
• Závažné porušení povinností plynoucích z akcionářské dohody nebo povinností statutárního orgánu.

V případě "Bad Leaver" události je společník nucen prodat svůj podíl za sankční, výrazně sníženou cenu. Obvykle se jedná o nižší z následujících částek: původní pořizovací cena podílu, nebo jeho nominální hodnota. Klíčové je, aby cena nikdy nebyla vyšší než cena, za kterou "Bad Leaver" podíl původně nabyl. Tím je zajištěno, že na svém škodlivém jednání nemůže vydělat.

Tento mechanismus není jen trestem. Je to sofistikovaný nástroj na ochranu hodnoty. Pokud například společník odejde ke konkurenci a vezme s sebou klíčové zakázky, hodnota firmy klesne. "Bad Leaver" klauzule zajišťuje, že jeho vypořádání odráží tuto novou, jím způsobenou, nižší realitu.

V ARROWS máme rozsáhlé zkušenosti s přípravou dokumentace, která chrání naše klienty před nekalým jednáním. Precizní definicí "Bad Leaver" událostí a sankčních ocenění v SHA zajišťujeme, že odchod společníka, který poškodil firmu, neohrozí její další existenci a nepoškodí loajální partnery.

Tabulka: Klíčová rizika bez akcionářské dohody a jejich řešení

Následující tabulka shrnuje nejčastější problémy, kterým čelí společníci bez kvalitní akcionářské dohody, a ukazuje, jak jim lze předejít.

 

Riziko k řešení	Potenciální problémy a sankce	Jak pomáhá ARROWS:
Patová situace (Deadlock)	Paralyzovaná společnost, neschopnost přijímat klíčová rozhodnutí (např. volba jednatele, schválení rozpočtu), soudní spory, riziko nucené likvidace společnosti.	Vyhotovení interních směrnic a SHA s mechanismy pro řešení deadlocku (např. klauzule "Russian Roulette", "Texas Shootout").
Nekontrolovaný převod podílu	Vstup nežádoucího společníka (např. konkurenta, nezkušené osoby) do firmy, narušení rovnováhy a firemní kultury, ztráta kontroly.	Příprava nebo revize smluv (SHA) s detailní úpravou předkupního práva a podmínek pro převod podílů, včetně práv tag-along a drag-along.
Odchod klíčového společníka ke konkurenci	Ztráta know-how, klíčových klientů a zaměstnanců. Přímé ohrožení tržního postavení a ziskovosti společnosti.	Příprava dokumentace (SHA s "Bad Leaver" klauzulí a zákazem konkurence), která finančně demotivuje takové jednání a chrání hodnotu firmy.
Spory o rozdělení zisku	Konflikty mezi společníky (reinvestice vs. výplata), nejistota v plánování, ohrožení cash flow pro další rozvoj firmy.	Právní konzultace a příprava SHA s jasnými pravidly pro distribuci zisku, tvorbu rezervních fondů a financování růstu.
Nejasnosti při odchodu společníka (nemoc, důchod)	Spory o ocenění podílu, zdlouhavá a nákladná jednání, finanční zátěž pro společnost nebo zbývající společníky, nejistota pro rodinu odcházejícího.	Právní stanoviska a příprava SHA s jasně definovanou "Good Leaver" klauzulí a předem sjednaným mechanismem ocenění pro zajištění férového a hladkého vypořádání.
Nefunkční obsazování orgánů společnosti	Společnost bez jednatele nebo dozorčí rady, nemožnost jednat navenek, riziko jmenování opatrovníka soudem, ztráta obchodních příležitostí.	Vyhotovení SHA s pravidly pro nominaci a volbu členů orgánů, které zajistí funkčnost řízení i v případě neshod mezi společníky.
Absence vymahatelných sankcí	Ujednání mezi společníky jsou jen "džentlmenskou dohodou" bez reálných zubů. Porušení dohody nemá žádné citelné následky.	Příprava dokumentace, která ochrání před sankcemi – v tomto případě implementace přiměřených, ale citelných smluvních pokut do SHA, které zajišťují její reálnou vymahatelnost.

 

Přeshraniční podnikání: Proč je SHA nezbytná při mezinárodní expanzi?

Pokud vaše podnikání překračuje hranice České republiky, stává se akcionářská dohoda naprosto nezbytnou. Všechna domácí rizika jsou v mezinárodním kontextu násobena – střetávají se různé právní řády, obchodní zvyklosti a jazykové bariéry. V takovém prostředí se SHA stává v podstatě "soukromou ústavou" společného podniku.

Když dojde ke sporu mezi společníky z různých zemí, soudní řízení u národního soudu jedné ze stran je často nepraktické a nepředvídatelné. Profesionálně připravená mezinárodní SHA proto vždy obsahuje rozhodčí doložku, která svěřuje řešení sporů neutrální mezinárodní arbitráži (např. Mezinárodnímu rozhodčímu soudu při ICC v Paříži). Tím se vytváří jednotný a předvídatelný právní rámec, který nahrazuje nejistotu plynoucí z kolize národních právních systémů.

Právě pro tyto případy ARROWS vybudovala síť ARROWS International. Díky desetiletým zkušenostem a partnerům v klíčových jurisdikcích dokážeme pro naše klienty připravit mezinárodně vymahatelné akcionářské dohody a efektivně je zastupovat v mezinárodních arbitrážích, ať už se spor týká porušení dohody v Polsku, Německu nebo Anglii.

Nečekejte na problém. ARROWS je váš partner pro stabilitu a růst

Nejlepší čas na uzavření akcionářské dohody je na samém začátku podnikání. Druhý nejlepší čas je právě teď – dříve, než se objeví první problém. Z právního hlediska je SHA v českém právu tzv. nepojmenovanou smlouvou, která se řídí občanským zákoníkem. Její porušení sice nezpůsobí neplatnost usnesení valné hromady, ale zakládá smluvní odpovědnost za škodu a především právo na sjednanou smluvní pokutu, která je klíčovým nástrojem vymahatelnosti.

Naši odbornost potvrzuje i znalost judikatury. Nejvyšší soud ČR například dovodil, že akcionáři se v SHA mohou zavázat, že "zajistí" přijetí určitého rozhodnutí statutárním orgánem, pokud se nejedná o pokyn do běžného obchodního vedení a není to v rozporu se zákonem – to je nuance, která může být rozhodující.

Abyste předešli rizikům a nastavili vztahy ve vaší firmě na pevný základ, advokátní kancelář ARROWS vám poskytne komplexní právní servis:

• Vyhotovení a revize akcionářských dohod (SHA) na míru vašemu podnikání.
• Příprava veškeré související dokumentace, která vás ochrání před pokutami a spory.
• Strategické právní konzultace, které vám pomohou předcházet kontrolám a konfliktům.
• Zastupování u soudů a správních orgánů, a to i v mezinárodních arbitrážích.
• Odborná školení pro vaše vedení a zaměstnance s certifikátem, například na téma povinností statutárních orgánů a korporační loajality.

Naše zkušenosti z dlouhodobé péče o portfolio více než 150 akciových společností a 250 s.r.o. nám dávají unikátní vhled do problémů, kterým čelíte. Zakládáme si na rychlosti a špičkové kvalitě.

Navíc chápeme, že právo a byznys jsou spojené nádoby. Rádi propojujeme naše klienty, pokud vidíme zajímavé obchodní či investiční synergie, a sami si rádi poslechneme vaše podnikatelské nápady.

Nenechávejte budoucnost vaší firmy náhodě. Kontaktujte nás ještě dnes a domluvte si úvodní konzultaci, na které probereme, jak můžeme nejlépe ochránit vaše zájmy.

Nechcete tenhle problém řešit sami? Advokátní kanceláři ARROWS věří více než 2000 klientů a jsme oceněni jako Právnická firma roku 2024. Podívejte se ZDE na naše reference a bude nám ctí pomoci vám při řešení vašeho problému. Poptávka je zdarma.