IPO fond 2026+: Nový nástroj financování pro české společnosti
Uvažujete o strategickém financování růstu mimo bankovní sektor? V tomto detailním průvodci naleznete konkrétní odpovědi na to, jak využít potenciál IPO fondů a kapitálového trhu, jaká rizika s sebou nese vstup na burzu pro SME a jaké nároky klade regulace ČNB na vaši korporátní strukturu. Právníci ARROWS vás provedou celou přípravou.
Potřebujete s tématem poradit? Obraťte se na advokátní kancelář ARROWS na e-mail office@arws.cz nebo telefon +420 245 007 740. Váš dotaz rád zodpoví "JUDr. Jakub Dohnal, Ph.D.,LL.M.", expert na dané téma.
Od bankovního financování k IPO fondům: Nová éra růstového kapitálu
Mnoho dynamicky se rozvíjejících společností, zejména ze segmentu SME, dosáhne bodu, kdy tradiční zdroje financování, jako jsou bankovní úvěry nebo strukturální dotace, již nepostačují pro ambiciózní plány rychlé expanze, inovací nebo velkých akvizic. Bankovní financování je často příliš konzervativní, zatímco dotace bývají administrativně extrémně náročné.
Kapitálový trh, a konkrétně sektor Private Equity (PE) a Venture Capital (VC), nabízí cestu k získání podstatně větších zdrojů a strategického partnerství. Princip je založen na vstupu investora do základního kapitálu podniku, čímž firma získá potřebné finance a často i cenné know-how.
Hlavním cílem těchto fondů je investici zhodnotit a po předem stanoveném období (typicky 3–7 let) ji prodat (exitovat), a to často skrze primární úpis akcií, neboli IPO. Vstup PE fondu do společnosti tak funguje jako klíčový akcelerátor a zároveň přísná příprava na budoucí veřejný kapitál.
Investor v podobě Private Equity fondu vyžaduje vysokou míru korporátní disciplíny, transparentní účetnictví a jasně definovanou právní strukturu, které jsou nezbytné pro dosažení optimální valuace při exitu.
Pro majitele firem je v této fázi zásadní zajistit, aby právní dokumentace při vstupu PE fondu chránila jejich dlouhodobé zájmy při budoucím prodeji. Advokátní kancelář ARROWS pomáhá při přípravě smluv, M&A poradenství a vyjednávání smluvních podmínek, které zajistí optimální korporátní a daňové řešení při vstupu i exitu investora. Potřebujete právní pomoc při vyjednávání podmínek? Kontaktujte nás na office@arws.cz.
Strategické využití FKI (Fondu kvalifikovaných investorů) jako Pre-IPO nástroje
Fond kvalifikovaných investorů (FKI) je v českém prostředí nejrozšířenější a regulovaná forma pro shromažďování a správu kapitálu od profesionálních a movitých investorů. Tyto fondy se často zaměřují na Private Equity, Development a nemovitosti.
FKI představují robustní tržní segment. Například největší hráči spravují stovky fondů s aktivy v hodnotě přesahující 176 miliard Kč. To signalizuje, že v České republice existuje silná poptávka po profesionálně řízeném růstovém kapitálu.
Pokud jako majitel firmy nebo investor zvažujete založení fondu, který by shromažďoval kapitál od třetích osob, musíte postupovat v souladu se Zákonem o investičních společnostech a investičních fondech (ZISIF). Běžná domněnka, že k tomu stačí založit standardní s.r.o. nebo akciovou společnost, je zásadní a velmi nákladný omyl.
Tzv. kolektivní investování podléhá přísné regulaci a dohledu České národní banky (ČNB). ČNB aktivně monitoruje trh a pravidelně varuje před činností takzvaných „pokoutných fondů“, které podnikají bez potřebné licence. Pokus o obcházení této povinnosti je extrémně riskantní a ohrožuje přímo management. Hrozí zde sankce za neoprávněné podnikání na kapitálovém trhu až do výše 150 000 000 Kč a ČNB může podat soudu návrh na zrušení vaší společnosti.
Advokátní kancelář ARROWS provádí právní analýzy stávajících firemních struktur, aby identifikovala skrytá regulatorní rizika, a pomáhá se získáním potřebných povolení a licencí od ČNB. Tím vás bezpečně provede celým regulatorním procesem. Chcete mít jistotu, že vaše současná správa majetku neporušuje zákon? Napište nám na office@arws.cz.
Volba financování a skryté regulatorní hrozby
|
Rizika a sankce |
Jak pomáhá ARROWS |
|
Neoprávněné kolektivní investování (tzv. „pokoutný fond“), hrozí pokuta až 150 000 000 Kč a zrušení společnosti. |
Právní konzultace a analýza stávající struktury, získání potřebného povolení od ČNB, které ochrání před sankcemi. Pro okamžité řešení vaší situace nám napište na office@arws.cz. |
|
Spory s minoritními akcionáři nebo Business Angels z důvodu nedostatečné korporátní governance. |
Příprava dokumentace a smluv zajišťujících spravedlivé zacházení, odborná právní stanoviska a rady pro ochranu práv všech akcionářů. Potřebujete právní pomoc? Kontaktujte nás na office@arws.cz. |
|
Nedostatečná transparentnost pro Private Equity investory, což vede k nižší valuaci a zdržením v due diligence. |
Právní poradenství při restrukturalizaci holdingu pro zajištění transparentní struktury a propojení s vhodnými investičními skupinami z portfolia ARROWS. |
Právní a finanční transformace: Cesta k IPO Ready
Společnost, která se připravuje na vstup na kapitálový trh, prochází radikální transformací. Jde o přechod od řízení ve stylu rodinného podniku k plně profesionální korporaci, která je transparentní a auditovatelná. Tento proces je právně a časově náročný a vyžaduje nasazení špičkových odborníků.
Audit Corporate Governance: Klíč k důvěře investorů
Před primárním úpisem akcií (IPO) je nezbytné významně posílit Corporate Governance (CG). Investoři očekávají stabilní, transparentní a profesionální řízení.10 Mezi hlavní předpoklady pro úspěšné IPO patří stabilní management, horizontální transparentní holdingová struktura a jasně definované, konsolidované cash flow.3
Ideální praxe ukazuje, že společnost by měla najmout in-house General Counsel a implementovat profesionální finanční a účetní systémy a externího auditora ideálně dva roky před plánovaným IPO. Jakékoli změny v manažerském týmu by měly být dokončeny ještě před oznámením úmyslu primární emise, aby nevznikly pochybnosti o stabilitě vedení.
Součástí CG je i zavedení striktních vnitřních pravidel pro nakládání s informacemi. Veřejně obchodovaná společnost musí zajistit ochranu kapitálového trhu před zneužitím vnitřních informací, neboli Insider Tradingem. To znamená nastavit přísné interní směrnice a pojistky v akciových opčních programech, které brání členům vedení ovlivňovat podmínky nabytí akcií či zneužívat neveřejné informace. Neefektivní Corporate Governance by nejen snížila valuaci, ale mohla by vést k odpovědnosti osob s rozhodujícím vlivem na společnost.
Právníci ARROWS připraví veškerou dokumentaci, směrnice a odborná právní stanoviska, která splňují požadavky regulace trhu, včetně akceptace nových limitů pro Directors' Dealings (oznamování transakcí manažerů). Naši právníci jsou připraveni vám pomoci – napište na office@arws.cz.
Implementace IFRS: Časová bomba v účetnictví
Z hlediska finančního výkaznictví je nutnou podmínkou pro vstup na burzu přijetí Mezinárodních standardů finančního výkaznictví (IFRS). IFRS zajišťují mezinárodní srovnatelnost finančních dat, což je pro institucionální investory naprostý základ.
Tento krok představuje pravděpodobně největší časovou zátěž v rámci přípravy na IPO. Proces implementace IFRS včetně transformace účetních výkazů trvá u středně velké společnosti přibližně jeden rok. Co je však kritické, zákon vyžaduje předložení finančních výkazů podle IFRS za nejméně tři po sobě jdoucí účetní období před podáním žádosti o přijetí na veřejný trh.
Pokud společnost nevedla účetnictví podle IFRS paralelně, musí dojít k náročné retrospektivní transformaci dat za předchozí tři roky. Tato rekonstrukce je z právního, finančního a časového hlediska obrovskou překážkou. Podcenění tohoto kroku vede k prodlevám, zpochybnění finančního zdraví a může ohrozit celý proces úpisu. Jednotlivé kroky, které na první pohled vypadají jako rutinní účetní úprava, mají v reálném světě skryté výjimky, procesní detaily a návaznosti na další předpisy a rizika, které laik často nevidí.
Advokátní kancelář ARROWS řeší tuto agendu denně. Díky našim zkušenostem z poskytování dlouhodobých služeb pro více než 150 akciových společností a 250 s.r.o. dokážeme klientovi výrazně zkrátit čas a minimalizovat riziko chyb při transformaci účetnictví a přípravě auditovaných výkazů. Běžně jsme i partnery firemních právníků pro řešení těchto speciálních záležitostí.
FAQ – Právní tipy k přípravě na IPO:
1. Je nutná rozsáhlá Due Diligence (DD) i pro menší trhy, jako je PX Start?
Ano. Lead banka a aranžéři obvykle zadávají hloubkovou DD (finanční, právní, daňovou, komerční) k posouzení tržní zralosti kandidáta na IPO a zajištění kompletnosti a správnosti informací v prospektu. Potřebujete právní revizi finančních výkazů? Kontaktujte nás na office@arws.cz.
2. Jakou minimální velikost emise bychom měli plánovat?
Ačkoli jsou pro neregulovaný trh Start Market požadavky benevolentnější, pro hlavní trh se doporučuje objem emise takový, aby celková kapitalizace činila minimálně 1 miliardu Kč. To je nutné, aby společnost byla tržně likvidní a atraktivní pro mezinárodní institucionální investory. Neváhejte se obrátit na naši kancelář pro právní poradenství při strukturování emise – office@arws.cz.
Prospekt cenného papíru: Odpovědnost emitenta a aranžéra
Základním právním dokumentem celého procesu IPO je Prospekt cenného papíru. Jedná se o komplexní dokument schvalovaný dohledovým orgánem (v ČR Českou národní bankou), který detailně popisuje nabídku akcií, emitenta, jeho finanční zdraví, rizika a plány. Slouží k ochraně a kvalifikovanému informování investorů.
Tvorba a schválení prospektu je kritickou fází. Všechny informace v něm uvedené, vycházející z Due Diligence, musí být kompletní a správné. Pokud prospekt obsahuje chybné nebo neúplné informace, hrozí emitentům a subjektům podporujícím emisi (aranžérům, bankám) přímá odpovědnost za značné škody vůči investorům.
Chyba v prospektu není jen teoretické riziko. Nedodržení povinnosti uveřejnit prospekt (např. při veřejné nabídce dluhopisů) je správním deliktem, za který může ČNB uložit vysoké pokuty. Rozhodnutí soudů potvrzují přísnost dohledu; například Nejvyšší správní soud potvrdil pokutu ve výši 1 000 000 Kč za porušení povinnosti prospektu. Cílem právního týmu je proto minimalizovat riziko zdlouhavé a reputačně poškozující litigace, která by mohla pramenit z liability za prospekt.
Advokátní kancelář ARROWS zajišťuje kompletní přípravu dokumentace, smluv a zastupování v soudních sporech a správních řízeních u ČNB. Pro okamžité řešení vaší situace nám napište na office@arws.cz.
Povinnosti emitenta po kotaci: Průběžná transparentnost
Vstupem na burzu se společnost zavazuje k permanentní právní kontrole. Na rozdíl od soukromé společnosti je emitent vázán rozsáhlými pravidelnými a jednorázovými oznamovacími povinnostmi, které plynou ze směrnice o transparentnosti.
Mezi tyto povinnosti patří zveřejňování výročních a pololetních zpráv, mezitímních zpráv a okamžité publikování vnitřních informací, které se emitenta týkají. Navíc osoby zastávající řídící funkce (manažeři) a osoby jim blízké musí regulátorovi (ČNB) oznamovat jakoukoliv soukromou transakci s cennými papíry emitenta.
Ignorování těchto povinností, které navazují na komplexní regulaci kapitálového trhu, může vést k opakovaným správním deliktům a dalším finančním sankcím. Protože je tato agenda extrémně detailní a právně provázaná, je efektivnější a bezpečnější delegovat její řešení na externí specialisty, kteří tuto agendu řeší denně.
ARROWS zajišťuje odborná školení v dané oblasti včetně certifikátu pro management a pověřené osoby, aby se předešlo neúmyslným chybám a neplnění povinností. Potřebujete právní konzultaci, která ochrání před pokutami a kontrolami? Kontaktujte nás na office@arws.cz.
Prospektová a informační povinnost – dopady chyb
|
Rizika a sankce |
Jak pomáhá ARROWS |
|
Pokuta a žaloby za chybný nebo neúplný Prospekt cenného papíru (odpovědnost za škodu). |
Kompletní příprava a právní revize Prospektu cenného papíru a právní due diligence pro minimalizaci odpovědnosti emitenta. Naši právníci jsou připraveni vám pomoci – napište na office@arws.cz. |
|
Sankce od ČNB za neplnění průběžných informačních povinností (vnitřní informace, oznamování transakcí manažerů). |
Zastupování u rejstříků, regulátorů a dohledových orgánů včetně plnění všech povinností stanovených zákonem. |
|
Spory s investory ohledně práv akcionářů (např. ochrana minoritních podílů). |
Příprava podkladů stanovených zákonem pro valné hromady a zastupování v soudních sporech pro efektivní řešení sporů. Spojte se s námi na office@arws.cz a získejte právní řešení na míru. |
Mezinárodní rozměr: Daně a expanze s ARROWS International
Pro korporace s mezinárodními ambicemi nebo stávající holdingovou strukturou přináší příprava na IPO i významná daňová a mezinárodněprávní rizika.
Nebezpečí „Shell Entities“ a daňová podstata (Substance)
Před vstupem investora nebo při restrukturalizaci kvůli IPO je naprosto nezbytné prověřit nastavení všech zahraničních dceřiných společností. Úřady, včetně Evropské komise, se zaměřují na takzvané Substance Requirements (požadavky na dostatečnou ekonomickou podstatu).
Pokud zahraniční společnost s pasivními příjmy (např. holdingová entity inkasující dividendy nebo úroky) funguje pouze jako „shell entity“ (prázdná schránka) bez dostatečného počtu kvalifikovaných zaměstnanců, vlastních prostor či reálného řízení, hrozí zpochybnění jejích daňových výhod.
FAQ – Právní tipy k mezinárodnímu financování
1. Jak zajistíme compliance s požadavky na substance v zahraničních jurisdikcích?
Je nezbytné aktivně prokazovat ekonomickou podstatu, a to zajištěním kvalifikovaných zaměstnanců, vlastních kancelářských prostor a doložením, že klíčová rozhodnutí o transakcích jsou reálně řízena z dané lokality. Potřebujete nastavit mezinárodní holdingovou strukturu? Obraťte se na naši kancelář – office@arws.cz.
2. Může IPO zjednodušit restrukturalizaci mezinárodního holdingu?
Před IPO by měla proběhnout konsolidace a zjednodušení struktury (např. zajištění konsolidace minoritních podílů na holdingové úrovni). Až poté je možné efektivně a transparentně vstoupit na burzu. Neváhejte se obrátit na naši kancelář pro právní poradenství při restrukturalizaci – office@arws.cz.
Odhalení takových daňových bomb během Due Diligence investora vede k okamžitému zdržení, nutnosti nákladné restrukturalizace a v nejhorším případě k vysokým doměrkům při daňových kontrolách. Žádný seriózní aranžér nebo investor nebude riskovat strukturu, která by mohla být v budoucnu napadena. Proaktivní právní a daňový audit je tedy nutnou nultou fází přípravy na IPO.
Advokátní kancelář ARROWS zajišťuje právní poradenství a restrukturalizaci, která ochrání před pokutami a kontrolami. Díky síti ARROWS International, kterou budujeme již deset let, prakticky denně řešíme případy s mezinárodním prvkem, a to od M&A až po nastavení daňové optimalizace před investičním vstupem. Pro okamžité řešení vaší situace nám napište na office@arws.cz.
Propojení kapitálu a obchodu: Síť klientů ARROWS
Kromě standardních právních služeb oceňují naši klienti z řad majitelů firem a investorů možnost využití synergie naší rozsáhlé klientské sítě.
Advokátní kancelář ARROWS dlouhodobě poskytuje komplexní právní služby více než 150 akciovým společnostem a 250 s.r.o. a aktivně se podílí na propojování kapitálu s obchodními příležitostmi. V případě, že klient shání v dané oblasti financování či obchodního partnera pro nákup nebo prodej, ARROWS umí klienty propojit. Rádi si poslechneme zajímavé podnikatelské, či byznysové nápady. Tímto přístupem se stáváme nejen právním poradcem, ale strategickým partnerem pro růst a investice. Spojte se s námi na office@arws.cz a využijte naši síť kontaktů.
Mezinárodní zdanění a korporátní struktura
|
Rizika a sankce |
Jak pomáhá ARROWS |
|
Zpochybnění daňových výhod zahraničních holdingových společností pro nedostatek ekonomické podstaty (Substance). |
Právní poradenství ohledně mezinárodního zdanění a korporátní restrukturalizace využívající síť ARROWS International. |
|
Daňová rizika vyplývající ze zastaralé struktury před plánovaným investičním vstupem/IPO. |
Právní konzultace a komplexní daňové prověrky pro odhalení skrytých rizik ještě před auditem investora. Naši právníci jsou připraveni vám pomoci – napište na office@arws.cz. |
|
Obtíže při získávání mezinárodních licencí (např. pro finanční služby nebo nové pobočky). |
Právní poradenství při získávání povolení a licencí včetně jejich změn a zastupování u zahraničních regulátorů. Potřebujete právní pomoc? Kontaktujte nás na office@arws.cz. |
Bezpečnost a zkušenosti: Proč je ARROWS Váš ideální partner
Příprava na získání růstového kapitálu, ať už skrze profesionální FKI nebo přímo IPO, je strategické rozhodnutí, které s sebou nese značné regulatorní povinnosti a skrytá rizika. Nejedná se o jednoduchý manuál, ale o komplexní právní a finanční proces. Vyžaduje implementaci mezinárodních standardů IFRS za poslední tři roky, kompletní právní a daňovou Due Diligence a přípravu rozsáhlého a bezchybného Prospektu, za jehož obsah nesete plnou odpovědnost.
Tento proces je tak komplexní a zdlouhavý, že pokus o jeho zajištění interně často vede k prodlevám, zbytečným chybám a vystavení managementu riziku pokut v řádu milionů. Je lepší svěřit jej odborníkům.
Advokátní kancelář ARROWS tuto agendu řeší denně. Naše zkušenosti z dlouhodobých služeb pro korporátní klienty (přes 150 akciových společností v portfoliu) nám umožňují klientovi výrazně zkrátit čas nutný k transformaci a minimalizovat riziko drahých chyb, které by vedly k pokutám či soudním sporům.
Pro vás jako majitele nebo vrcholového manažera je klíčová minimalizace rizika. Proto je naše kancelář pojištěna na škodu až do výše 500 000 000 Kč. To představuje vaši maximální bezpečností garanci, že svěření celé věci našim profesionálům je pro vás nejbezpečnější volbou.
Pokud nechcete riskovat chyby, zbytečné prodlevy nebo pokuty, můžete celou věc bezpečně přenechat ARROWS. Získejte kapitál, který potřebujete, bez regulatorních rizik a zbytečných prodlev. Kontaktujte nás ještě dnes a prodiskutujte svůj plán financování s experty. Stačí napsat na office@arws.cz.
FAQ – Nejčastější právní dotazy k IPO fondům a kapitálovému trhu
1. Jaký je minimální objem emise, abychom byli atraktivní pro institucionální investory?
Pro Pražskou burzu (BCPP) na hlavním trhu je minimální objem veřejné nabídky 200 mil. Kč. Pro dosažení dostatečné likvidity a zájmu mezinárodních institucionálních investorů je však vhodné cílit na celkovou obchodovanou kapitalizaci minimálně 1 miliardu Kč.
2. Jaké hlavní změny v Corporate Governance musíme provést před vstupem investora?
Mezi klíčové změny patří zajištění stabilního managementu, zjednodušení a transparentnost holdingové struktury, implementace profesionálního interního controllingu a přijetí interních směrnic pro nakládání s vnitřními informacemi a transakcemi manažerů. Potřebujete právní pomoc při restrukturalizaci governance? Kontaktujte nás na office@arws.cz.
3. Jaké právní dokumenty jsou klíčové pro ochranu před insider tradingem?
Klíčové je zavedení interních směrnic definujících tzv. "blackout periods" (období, kdy členové vedení nesmějí obchodovat), a stanovení procesů pro včasné a správné oznamování transakcí manažerů (Directors' Dealings) regulátorovi. Naši právníci jsou připraveni vám pomoci s přípravou směrnic – napište na office@arws.cz.
4. Kdy nejdříve bychom měli začít s přípravou na IPO z finančního hlediska?
Komplexní příprava, zejména implementace IFRS a hloubková Due Diligence, by měla začít minimálně 12 až 24 měsíců před plánovaným datem emise. Je nezbytné, aby společnost mohla doložit požadované tříleté historické finanční výkazy podle IFRS.
5. Kdo nese odpovědnost za obsah Prospektu cenného papíru?
Primární odpovědnost nese emitent. Nicméně v případě chybných informací mohou být vůči investorům žalovatelné i subjekty, které emisi podporují, jako jsou banky a aranžéři. Proto je klíčové zajistit pečlivou právní a finanční prověrku celého dokumentu. Neváhejte se obrátit na naši kancelář pro právní revizi dokumentace – office@arws.cz.
6. Jak nám může ARROWS pomoci, pokud jsme již v soudním sporu s minoritním akcionářem po vstupu investora?
Poskytujeme zastupování v soudních sporech a licenčních, sankčních a správních řízeních, které chrání práva společnosti i majoritních akcionářů. Využíváme naše zkušenosti z řešení složitých korporátních sporů v našem rozsáhlém portfoliu klientů. Pokud řešíte podobný problém, kontaktujte nás na office@arws.cz.
Nechcete tenhle problém řešit sami? Advokátní kanceláři ARROWS věří více než 2000 klientů a jsme oceněni jako Právnická firma roku 2024. Podívejte se ZDE na naše reference a bude nám ctí pomoci vám při řešení vašeho problému. Poptávka je zdarma.